原油行情分析：3 月原油市场展望：OPEC+ 是否会将减产延续到第二季度之后？

原油行情分析：3 月原油市场展望：OPEC+ 是否会将减产延续到第二季度之后？

2月份，国际原油价格整体呈现震荡走势。由于供应短缺和需求复苏的预期，原油价格在本月初上涨。但随着全球疫情变化、主要经济体数据不稳定，市场对原油需求预期出现波动，导致价格回调。月底，受地缘政治紧张局势影响，原油价格再次上涨。 WTI 原油本月上涨约3%，自2024 年初以来上涨约9%，而布伦特原油在年初经历波动后上涨超过8%。

连续两个月收涨！油价喜迎“开门红”

由于预期OPEC+ 将延长减产协议，原油价格连续第二个月上涨，而周四公布的最新通胀数据符合预期。

周四，美联储青睐的通胀指标显示，今年仍有可能逐步降息。较低的利率将刺激经济活动，这有利于石油需求。

尽管原油库存连续第五周增加，但亚洲需求强于预期，加上OPEC+ 将在3 月份后延长减产的预期，帮助本月原油价格保持高位。

CIBC Private Wealth 的美国高级能源交易员丽贝卡巴宾(Rebecca Babin) 表示：

“OPEC+将非常缓慢地解除减产。我认为OPEC+ 不会急于做出这一决定，除非市场显示库存大幅减少，布伦特原油价格接近90 美元，这将使市场价格高于目前大多数分析师的纸面预测。”

OPEC+已实施约200万桶/日减产，其中很大一部分是沙特单方面减产，市场预计本月将宣布延长减产。

国际能源署(IEA)估计，OPEC的闲置产能为510万桶/日，其中沙特阿拉伯拥有320万桶/日。

Capital Economics分析师William Weatherburn表示，“油价受到减产支撑，但一些成员国似乎越来越渴望增产，而OPEC+本身对石油需求的预测相当强劲，这可能会被用来证明小幅增产的合理性”。第二季度。这是合理的。”

BOK Financial高级副总裁丹尼斯基斯勒(Dennis Kissler)周四在一份报告中表示，“尽管原油库存不断增加，非欧佩克国家的原油产量接近创纪录水平，但全球需求也高于预期，特别是来自亚洲，主要是印度的需求”需要。”

大多数分析师预计，到2024 年，全球石油需求将增长100 万至150 万桶/日。中东局势“不是问题”？

此外，过去两个月，交易员一直在对中东紧张局势升级做出反应。不过，据外媒调查显示，不少经济学家和分析师仍然认为，中东冲突不太可能对今年的石油市场产生太大影响。

伊朗支持的胡塞武装在以色列与哈马斯的战争中支持巴勒斯坦人，他们一直以红海沿岸的船只为目标，促使大型油轮避开与苏伊士运河相连的地区。苏伊士运河是连接亚洲和欧洲的重要通道。

分析人士正在关注霍尔木兹海峡是否会受到影响，霍尔木兹海峡是阿曼和伊朗之间的水道，被认为是世界上最大的“石油咽喉要道”之一。高盛分析师本周写道：

“虽然在中东战争不断升级的情况下，红海航运的持续中断将对能源价格产生适度影响，但霍尔木兹海峡的潜在关闭将对能源价格产生更大的影响，并可能拖累全球能源价格。”经济增长。”

外媒对40位经济学家和分析师的调查预测，2024年布伦特原油均价将达到81.13美元/桶，略低于1月份市场共识的81.44美元/桶。此外，他们对WTI原油价格预期从上月的77.26美元/桶下调至76.54美元/桶。

Stratas Advisors 总裁约翰佩西(John Paisie) 在谈到也门胡塞叛军对航运的袭击时表示，“红海的破坏影响较小，因为还有其他路线可用。”

高盛分析师近期重申了对今年布伦特原油价格在70-90美元/桶区间的预测，并认为“地缘政治仍让油价面临上行风险”。

高盛上调布油价格预测

高盛上周在一份报告中表示，将2024年夏季布伦特原油峰值预测上调2美元/桶至87美元/桶，因红海扰乱导致OECD商业原油库存下降略高于预期。

高盛表示，“由于红海局势改变了船舶航线以及海上原油库存增加，经合组织陆上商业原油库存下降速度快于预期。”

由于交易商等待三月份及以后全球石油需求的新线索，油价继上周收低后进一步下跌。

过去两周，油价一直在每桶3 美元左右的窄幅波动，中东紧张局势和OPEC+ 的供应限制抵消了包括美国在内的OPEC 以外国家产量的增加。人们普遍预计OPEC+将在下月初举行会议时将当前的减产协议延长至下个季度。

高盛认为，OPEC+减产协议将在今年第二季度继续延长，以使市场保持适度缺口。预计第一季度产量为50万桶/日，第二季度为40万桶/日。随后，从三季度开始，部分减产计划逐步、部分取消。

高盛分析师Daan Struyven在报告中表示，“我们仍然预计OPEC+将减产协议延长至2024年第二季度，并从第三季度开始逐步、部分减少减产规模。”目前，该行预计油价将维持在70至90美元区间。

高盛表示，闲置产能的增加将使OPEC+在大多数情况下抵消供应中断，而非OPEC国家的强劲供应增长几乎可以与全球需求的强劲增长保持同步。该银行继续预测2024 年石油需求增长为150 万桶/日。

高盛预测，到2025年，布伦特原油价格将平均达到每桶80美元，持续跌破70美元可能需要需求大幅减弱和沙特战略转变，但基于沙特的经济激励措施，这似乎不太可能发生。

市场指标中，期价差仍处于看涨现货溢价模式，而近几周美国实物原油价格也一直坚挺，因为买家转向美国原油以避免红海运输中断。

对此，高盛建议投资者可以做多2024年8月/2024年9月布伦特石油期货时间价差，并认为在地缘政治价格飙升时对冲尾部风险具有价值。斯特鲁文在报告中表示：

“我们在2024 年6 月布伦特原油期货价差70 美元的看跌期权期权和80/90 美元的看涨期权期权价差中获利，并将交易期限延长至2024 年12 月。”

OPEC+将减产？

3月1日，传出OPEC+正在考虑将自愿减产协议延长至第二季度甚至年底，原油延续强势走势。

近日，媒体援引三位OPEC+知情人士的话称，OPEC+正在考虑将自愿减产协议延长至第二季度，为市场提供额外支撑。其中两名消息人士称，减产协议可能持续到今年年底。

去年11月，OPEC+同意今年第一季度自愿减产约220万桶/日，沙特也延长了自己的自愿减产期限。根据目前的协议，OPEC的总减产将从4月初开始减少366万桶/日。沙特阿拉伯此前曾表示，如有必要，减产可能会持续到第一季度之后。

两位消息人士称，OPEC+尚未正式讨论该问题。消息人士称，OPEC+将在3月第一周决定是否将自愿减产延长至3月之后，预计各国将宣布决定。

媒体分析认为，OPEC+3月份继续延长减产政策可以在一定程度上维持原油市场的稳定。一方面，目前红海局势依然紧张，部分油轮需要绕行，增加了供油周期和运费成本。同时，OPEC+的持续减产可能会从供给端为油价提供支撑。

值得注意的是，市场对原油需求疲软的担忧依然存在，机构目前普遍预计今年全球石油消费增幅将低于去年增幅。 OPEC最新月度报告将2024年全球石油需求增速上调4万桶至225万桶/日。 IEA月度报告维持今年全球原油需求增长预测在120万桶/日。 EIA月度报告下调了今年全球原油需求增长预期。原油需求增加4万桶至142万桶/日。随着欧美炼厂春季检修季的到来，预计一季度全球原油市场或将面临一定的积累压力。

3月关注焦点

1）供应因素

供应讨论的核心是OPEC+延长减产的可能性。 2月份数据显示，OPEC日产量为2642万桶/日，较1月份小幅增加9万桶/日。虽然上涨幅度不大，但给供应前景带来了不确定性。此外，预计沙特阿拉伯将维持4月份向亚洲客户提供的原油价格，进一步稳定供应状况。

根据能源服务公司贝克休斯的一份报告，在美国，石油钻井平台数量增加至506 个，为9 月份以来的最高水平。这一增加意味着美国原油产量可能会扩大，这可能会平衡欧佩克+的供应限制。

2）需求因素

需求方面，既有疲软因素，也有稳定因素。中国制造业连续第五个月萎缩，表明世界最大石油市场之一可能出现萎缩。相反，欧元区通胀下降和美国消费者支出的增长可能会减轻对石油需求的影响。值得注意的是，美国商品期货交易委员会（CFTC）报告称，基金经理增加了截至2月27日当周的美国原油期货净多头头寸，反映了投资者的情绪。看涨情绪。

3）经济指标和央行政策

经济指标和央行政策是需求方程的关键驱动因素。如果通胀指标得到控制，美联储可能会考虑在6 月份降息。该决定取决于平衡通胀控制与经济增长，这间接影响石油需求。在欧洲，通胀下降可能促使欧洲央行（ECB）放松利率，从而影响经济活动，进而影响石油消费。

原油预测

考虑到这些因素，石油市场的短期前景往往看涨。欧佩克+可能延长减产、美国产量趋势以及红海地区持续的地缘政治紧张局势可能会支撑油价上涨。然而，受全球经济指标和美国潜在供应过剩影响的需求不确定性可能会给市场带来波动。

亚汇网观点：简而言之，石油市场正处于关键时刻，即将到来的OPEC+决策和不断变化的经济数据将对塑造市场近期走向发挥决定性作用。

（雅惠网编辑：惠雅）